货币增发引起通胀的详细过程是什么
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- 2025-05-04 15:00:02
货币增发引发通胀的过程包含多个环节。中央银行通过印钞，实质上是在创造基础货币，即央行的债务，这些基础货币主要表现为商业银行的存款准备金和公众持有的通货。然而，公众持有的通货不仅源自印钞，也通过银行体系的衍生作用产生。货币流通量与基础货币之比称为货币乘数。
中央银行影响基础货币的方式包括公开市场操作、财政性存款以及外汇占款。在过去的时期，外汇占款作为基础货币增加的主要来源，其增加往往与人民币升值预期、中国成为世界工厂等因素相关。由于外汇占款并非由央行主导，且增加较为被动，央行通过公开市场操作和提高存款准备金率来冲销外汇占款的增长。
外汇占款增加时，银行会从贸易商那里收到美元形式的顺差，这些顺差在强制结汇后转变为人民币存款，同时增加央行的外汇资产和负债端的基础货币。货币乘数决定了基础货币增长引发的货币总量增长。货币派生的基本原理涉及银行发放贷款后，存款通过准备金要求而增加，然后再次贷款，形成循环。
在实际操作中，货币乘数可能小于理论值，部分原因是存在现金漏出，即人们获得货币后不存入银行，而是保留现金。假设现金漏出率为10%，基础货币增加的总存款数将大幅减少。但当现金被商户存入银行时，这部分现金又会重新进入信贷体系，继续循环。
银行在资产配置上的决策影响货币乘数的大小。准备金回流央行，不能产生派生存款；贷款给企业和个人直接产生货币；投资国债资金回流国库，无法派生货币；投资金融债资金回流银行本身；投资信用债资金进入实体经济，可以派生存款。银行资产配置的考虑因素包括业绩、定位以及风险收益比。
通胀通常指的是CPI、工业品价格或资产价格的上涨。中国今年的CPI通胀率相对较低，工业品价格虽有波动，但从同比角度仍为负值。然而，在部分地区，房地产价格出现两位数增长。货币发行速度的合理控制旨在避免经济断崖式下跌、企业集中倒闭等风险。居民部门将储蓄投入房地产市场，导致居民负债表流动性降低，影响消费升级、中产阶级收入增加以及金融市场的健全发展。政府作为中国房产市场的主要参与者，掌握着关键决策权。
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