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为什么远期汇水前大后小表示远期汇率贴水

远期汇率贴水表示预期未来汇率将下跌，与即期汇率相比，远期汇率中的本币（如美元）价格较低。以直接标价法为例，即期汇率为USD1=HK7.7944~7.7951，这意味着银行买入1美元需支付7.7944港元，而卖出1美元则收取7.7951港元。

假设1个月的远期汇水为49/44，表示银行支付港元差价为0.0049，收取差价为0.0044。因为支付差价高于收取差价，这表明港元需求高于供应，港元被高估，美元被低估，即港元升水，美元贴水。因此，1个月的远期汇率变为USD1=HKD(7.7944-0.0049)~(7.7951-0.0044)。

简单说，远期汇水前大后小意味着远期汇率中的本币（美元）价格在未来的交易中会相对即期汇率进一步降低，即远期汇率贴水。