行为金融学 | 过度自信理论
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- 2025-05-05 05:40:00
过度自信理论作为行为金融学的重要组成部分，主要探讨了人类在面对信息和决策时，过度估计自己知识准确性的现象。这一理论由Gervaris、Heaton和Odean(2002)提出，认为过度自信是一种信念，即个人对自己信息的权重大于事实中的权重。心理学研究亦显示，人们往往过度评估自身知识的准确性。
为何人们会表现出过度自信？从进化角度来看，过度自信可能增加个体在社会竞争中的优势，从而提高其传宗接代的机会。在社会环境中，自信的人更有可能获得工作机会与交友机会。从个人成长角度来看，过度自信往往源于被家庭过度保护，以及随着信息积累而逐渐滋长的自信心。此外，心理学研究表明，过度自信与信息积累紧密相关，随着信息的增加，自信心也随之增长，但这种增长最终会超过实际能力的提升。
过度自信对金融市场具有深远影响。在缺乏新信息的条件下，理性投资者对金融资产价格的判断不会有分歧，因此市场交易量通常较低。然而，现实中市场每时每刻都存在大量交易，这主要归因于投资者的过度自信。人们坚信自己能做出正确判断，对价格的低估或高估产生分歧，从而引发交易。金融市场上的投资者普遍表现为过度自信，这与传统金融学的假设相悖。过度自信既能放大市场的成交量，提高市场流动性，从而有益于市场，但也可能导致投资者做出不理性决策，付出高昂代价。
影响过度自信的因素包括专业知识、经验等。专家在特定领域具有较高能力，但过度自信程度往往也更为严重。当任务难度较低时，专家预测可能更为准确；但在高难度、低可预测性任务中，过度自信可能导致过高估计成功概率。经验丰富的投资者在市场波动时更容易保持悲观态度，而缺乏完整市场经验的投资者则可能过于乐观。要想减少损失，关键在于克服过度自信，采用第三方视角进行判断，提高自我认识，并以发展的眼光看待自身能力与市场情况。
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